太平洋：获取新安股份买入评级，目标价位35.0元

2022-03-25太平洋金融机构股份合资母公司于庭泽对新安股份来进行数据统计分析并公布了数据统计分析数据统计分析报告《战略规划专营劣势突显，适配器配置不间断发力》，本数据统计分析报告对新安股份给出买进估价，认为其最终目标价位为35.00元，理论上股价为27.93元，期望上升幅度为25.31%。

新安股份(600596)

重大事件：母公司公布2021年年度数据统计分析报告，数据统计分析报告月内解决问题上年189.77亿元，下同+51.45%，归母营业收入总额26.54亿元，下同+354.56%，扣非营业收入26.73亿元，下同+567.10%；其之前Q4单季解决问题上年56.6亿元，下同+82.98%，归母营业收入10.53亿元，下同+172.06%。同时预告22年Q1解决问题归母营业收入11.5至12.5亿，下同+313%至349%。

主营新产品生产成本急剧上升，专营净资产再创新高。2021年，受地缘政治、新冠疫情不间断酵母等多重原因影响、大宗商品生产成本骤减，21年金属铝、有机铝、和杀虫剂均价共五2.3万元/吨、3.2万元/吨、4.8万元/吨，下同上升95%、70%、106%。母公司基于原先“氮、铝、钠”元素循环来来进行的产业框架，发挥全多层次战略规划劣势，积极拓展上之前下游年销售额，新产品销售额急剧上升，专营净资产再创新高。

战略规划专营劣势突显，适配器金融业务分之一比改善逐步抹平时间段要素。母公司描绘出有机铝金融业务来进行“多层次向下、价值链改善、供应链协同”，解决问题中下游金属铝自供，之前下游之前高端新产品开发，母公司适配器金融业务驶过时则。数据统计分析报告月内，母公司铝基适配器及特种铝烷新产品解决问题上年32.04亿元，下同激增69%,适配器转化率曾达40%以上，适配器新产品之前的之前高端新产品分之一比曾达44%。截止2021年末，母公司有机铝适配器新产品原产地近3000种，适配器子母公司媒介价值突显；同时母公司积极配置新材料赛道，现有6.5万吨三氮氢铝、3万吨光伏密封胶生产量；产业战略规划方面，母公司目前占有工业铝生产量10万吨/年，除西双版纳盐津新建的10万吨/年新生产量外，近期接连放开雅安平武6.5万吨/年的建设项目和西双版纳景成5.4万吨/年收购项目，而会母公司工业铝生产量将曾达到30万吨/年以上，同时母公司在西双版纳盐津占有8000万吨铁矿的铝矿，目前一期项目已完全曾达产。随着战略规划配置不断绕过，适配器新产品分之一比改善，母公司时间段要素将会日渐趋向。

杀虫剂新制度度不间断之上，母公司纯利将会保有高水准。2020年以来，当今世界农新产品生产成本不断走高，之前下游农户种植素质增加，带动畜牧相关新产品生产成本有组织上升；经过从前几年的供给侧改革，杀虫剂从业人员相比之下有所增加，所想正值采购旺季，海外市场需求充沛，供给产生矛盾。理论上杀虫剂淮海市场价6.4万元/吨，新产品价差维持较高水准。母公司是欧洲各国杀虫剂从业人员领先企业，现有杀虫剂原药生产量8万吨/年，将会继续保有良好纯利水准。

首次覆盖未予“买进”估价。母公司深耕钠、铝相互竞争产业，理论上时点产业新制度度不间断之上，纯利能力强。同时随着母公司战略规划战略不断绕过，适配器新产品分之一比不断改善，开辟以新材料应用为主要情节的“第三战场”，长期看母公司成长要素不断增强，时间段要素将会逐步趋向。预计母公司22-24年解决问题归母营业收入34.9亿/44.8亿/55.3亿，EPS4.27/5.47/6.75元，相关联PE6.4/5.0/4.1倍，首次覆盖未予“买进”估价。

可能性提示：新产品生产成本上升、原材料生产成本波动、项目绕过不曾达期望

金融机构之猎户座数据资料之前心根据近三年公布的研报数据资料量度，之前信建投金融机构胡世超数据统计分析员团队对该股数据统计分析较为深入，近三年预测准确度均值为64.54%，其预测2021年度不属于营业收入为纯利6.86亿，根据现价换算的预测PE为28.73。

最新纯利预测明细如下：

该股最近90日内共有6家机构给出估价，买进估价5家，增持估价1家；从前90日内机构最终目标均价为41.71。金融机构之猎户座估值统计分析工具显示，新安股份（600596）好母公司估价为4猎户座，好生产成本估价为3.5猎户座，估值综合估价为3.5猎户座。(估价仅限于：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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