国盛证券：赋予华软科技买入评级

2022-03-13国盛上市公司有限责任子公司王席鑫,杨义张建英美两国较厚信息技术顺利完成研究并释出了研究成果《获医药烯烃大额试产，进军GMP烯烃打开延伸自由空间》，本报告英美两国较厚信息技术给出买入评定，当前恒指为16.7元。

华较厚信息技术(002453)

重大事件：子公司与台耀物理签订抗抑郁药常为烯烃试产。 子公司子子公司奥得赛物理与台耀物理签署了《合作意向书》，台耀拟委托奥得赛日本公司抗精神疾病药常为“黛力最初”的 GMP 等级烯烃， 力争三年内销售收入大幅提很高五亿元左右，合作有效期限五年。

黛力最初是很高附加值抗精神疾病药常为，其架构所含合成完成度很高。 精神疾病在的西方被称为“蓝色原故”， 在世界上精神疾病的肥胖率平均为 3.1％，而在发达国家相对于 6％。在年满 20 岁的成年人口中，精神疾病症状正以每年 11.3％的速率增加。 丹麦灵北（ H.LUNDBECK）研制“黛力最初”，其两种所含氟类似常为噻吨和牛奶公司曲辛在病患作用上有很好的协同效应而在不良催化方面则有相比的拮抗效应，使黛力最初能高效率抗抑郁、抗焦虑，改善躯体症状。同时，黛力原先两种架构所含不具备较很高的技术壁垒： 1）氟类似常为噻吨的合成完成度非常大，涉及三步格式催化，其中异构体比例拒绝严格控制在 42-52%狭窄范围； 2）牛奶公司曲辛合成技艺的关键技术在于简化催化步骤，缩短催化流程，大幅度降低开发成本。完成度很高、开发成本很高，极大地或多或少其商业化装配。

子公司畅通架构技艺斩获试产，力争三年内大幅提很高五亿元销售收入。 现有，国内外能同时实现氟类似常为噻吨和牛奶公司曲辛商业化装配的企业罕见，奥得赛物理已畅通、优化了两个烯烃的商业化装配技艺，成为有竞争力的供应商。子公司公告与在世界上后来居上 CDMO 厂商台耀物理签订烯烃试产，本次黛力最初最初增试产将为子公司带来极少销售收入，利润率极少。夯实了子公司作为医药烯烃研发和平台的行业地位。子公司涉足 GMP 烯烃，为其未来涉足黛力最初化学合成，以及最初冠产业化下游很高附加值烯烃， 打下了基础。

子公司紧接著药常为烯烃经营范围弹性巨大。 子公司在最初冠产业化不具备极大竞争力。

辉瑞最初冠特效药产业化不具备卡龙酸酐、氮杂双环、 SM1、 SM2、 SM3 之首架构烯烃。现有子公司已保有氮杂双环装配开发成本。并依托开发成本战术上有望在短期内成为产业化长、都可齐备、技艺很有竞争力烯烃厂商，弹性巨大。依托在最初冠产业化、抗精神疾病药常为行业的先发战术上，我们假定，子公司在最初客户开拓方面，亦保有想象自由空间。

盈利预测与投资同意。 我们预计华较厚信息技术 2021-2023 年民营企业则有30.25/42.27/48.17 亿元，预计归母盈利则有-1.73/5.84/8.33 亿元，分别完全一致-109.4/32.3/22.7 倍 PE（ 2021 年营业收入根据减值顺利完成调整） 。华较厚信息技术立足催化剂行业多年的技术沉淀与客户资源，医药烯烃经营范围迎来放量机遇。同时，锂电材料经营范围开启成长最初篇章，维持“买入”评定。

几率提示： 锂电装配力不及预期；本协议归属于合作构建意向协议，注意几率

该股最近90周内共有1家机构给出评定，买入评定1家。上市公司之银河估值分析方法推断，华较厚信息技术（002453）好子公司评定为2.5银河，好定价评定为0.5银河，估值示范评定为1.5银河。(评定范围：1 ~ 5银河，最很高5银河)

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