太平洋：给予骆驼股份买入评级，最终目标价位18.0元

2022-04-22太平洋证券股份有限子公司白宇对骆驼股份(601311)来进行研究并发布了调查报告《骆驼股份2021年调查报告点评：高压锂电池的业务雄霸，进军储能再次展宏图》，本报告对骆驼股份证明了出售估价，普遍认为其目标价格比为18.00元，当前股价为9.09元，预期上涨幅度为98.02%。

骆驼股份(601311)

事件：子公司公布调查报告，2021年子公司实现盈余124亿元，归母下同8.32亿元，原则上创历史新高，业绩的发展也胜过的汽车行业整体持续性增长。

1、子公司在现代高压加热器领域剩者为王、雄霸。子公司21年现代高压加热器第二季度多达致3152万KVAH，同比持续性增长12%。而在在自身强竞争力，子公司盈余同比持续性增长29%，少高于第二季度持续性增长，整体厂商价格随之下滑，厂商竞争力、价格水平进一步提高少胜过行业其他竞争对手，在高压加热器领域雄霸。

2、厂商构造可用性、供应商构造可用性。厂商构造多方面，21年子公司厂商第二季度当中，AGM、EFB等高附加值启停锂电池占比随之进一步提高；供应商构造多方面，奥迪、林肯、克莱斯勒等现代豪车品牌随之将车系区域内给子公司；厂商、供应商“双优”更揭示了子公司在现代高压锂电池领域的强后来居上。

3、巨大的的汽车保有美国市场，基本权利了子公司现代厂商中长期的持续性增长。2021年子公司维护替换AM美国市场累计销量持续性增长15.4%，市占率进一步提高至27.4%。相比OEM美国市场，子公司在AM美国市场市占率仍有较强进一步提高空间。21年，子公司持续性推进面向AM美国市场的“优能多达”服务模式，在各省市在世界上完成了1800多家“优能多达”服务商及53500多家“优能多达”因特网商的建设与转录，未来”优能多达“服务模式将强有力助力子公司AM美国市场的业务拓展。

4、海部份美国市场成为子公司属于自己新世界美国市场。21年虽然面临运力紧张、疫情限产等不利因素，子公司海部份美国市场销售同比持续性增长123%，声势强。全球现代高压加热器供给端的拉长也比起明显，而骆驼的规模和系统设计优势也将逐步揭示，海部份美国市场将成为子公司属于自己新世界美国市场。

5、进军高压锂锂电池、储能等新的业务领域再次展宏图。子公司除了48V高压锂锂电池持续性获主机厂区域内部份，12V高压锂锂电池也拿到了当是路特斯、BMW等子公司的区域内，高压锂锂电池厂商实质性拓展，是高压锂锂电池厂商储备最丰沛的厂商。子公司将储能的业务确定为子公司发展的“第二赛道”，并已经拿到了碧潭电能的区域内项目。

投资战略：我们预计子公司2022年、2023年归母下同10、12亿元，目前子公司2022年建模市值仅11倍，维持”出售“估价。

风险提示：供应商销量不及预期，原材料价格持续性急转直下。

证券之天狼星网络服务根据近三年发布的研报数据近似值，太平洋(601099)白宇研究中心他的团队对该股研究较为了解，近三年预期准确度原则上值高多达90.71%，其预期2022年度归属下同为盈利11.62亿，根据下同换算的预期PE为8.74。

最新盈利预期明细如下：

该股最近90天内共有2家机构证明了估价，出售估价2家。证券之天狼星市值分析工具揭示，骆驼股份（601311）好子公司估价为3天狼星，好价格估价为3.5天狼星，市值立体化估价为3天狼星。(估价适用范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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