金夏沙证券：维持港交所(00388)“买入-A”评级 全年主营业务增长良好

加布里埃尔证券面世研究研究报告称，维持中本一些公司(00388)“套现-A”评级，2021年累计主营的业务下降更佳，但在投资收益拖累下，盈余、归母盈利相当于该行此前预测的94.6%、93.3%，略低于预期。该行相信，双向资本流通持续助长可期，一些公司独特的区位和政治制度优势仍对优质资产具有较强活力。基于暂定数据集，该行预测2022-24EEPS10.8/11.81/12.75中港元。当前股价近似于2022EPE38.63x。

研究报告主要内容如下：

2021年累计获利：

盈余209.50亿中港元、营业税收+9.2%;归母盈利125.35亿中港元、营业税收+9%;EBITDA162.69亿中港元、营业税收+11.3%，EBITDA业绩77.7%、营业税收+1.4pct。按的业务品种分部，一些公司交易系统后、现货、很多公司、商品、科技、一些公司建设项目税收占到比分别38.2%、29.3%、16.4%、7.1%、5%、4%，营业税收分别+4.7%、+22.8%、+6%、+1.7%、+15.4%、-10.1%，现货的业务乏善可陈相当亮眼;按税收子类分部，一些公司交易系统付钱、母公司付钱、唯托管地及指派服务付钱、数据集付钱、投资收益、其他税收占到比分别37.9%、10.4%、24.9%、7.4%、4.9%、6.2%、8.3%，营业税收分别+14%、+15.1%、+19.7%、+22.1%、+8.5%、-41.5%、+13.5%，投资收益下降幅度很小。

Q421获利：

盈余47.32亿中港元、营业税收-7.2%、环比-10.9%，归母盈利26.74亿中港元、营业税收-8.6%、环比-17.7%。Q421获利不佳主因投资收益营业税收-49.7%、唯托管地及指派服务付钱营业税收-24.8%。现货税收营业税收-2.8%，推断上半年知名度有所下降;交易系统后的业务营业税收-10%，主要因低息环境下保证金的投资收益提高。

公交系统持续革新，IPO乏善可陈暂时承压：

2021年累计陆股通ADT、中股市通ADT1201亿中港元、417亿中港元，营业税收+32%、71%，上半年十分知名。沪深中港通税收27.24亿中港元、营业税收+41%、税收占到比13%。累计IPO一些公司98家、募款3314亿中港元，营业税收-36.4%、-17.2%，募款折虽下滑但其中新的经济及生物科技类一些公司募款折占到比达88%，该行相信新的工业化、中概股奔赴中港母公司在未来或将使得IPO重回知名状态。

效用提示：中股市市场知名度下降，奔赴中港母公司一些公司提高，政策效用，国际局势变化等。

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