【同业聚焦】招证微削腾讯(00700)目标价2.9%至680港元 评级“买入”

凤凰网财经新闻|招商证券(600999,股吧)(香港特别行政区政府)发研报常指，据QuestMobile的统计资料,2021在此之前9个月末中国的网站的广告企业销售收入国民生产总值达24%(远比去年同期销售收入国民生产总值为7%),达到4,550亿元人民币,源于去年一季度受到疫情冲击。但21年三季度的销售收入国民生产总值慢速攀升至10%(21年二季度销售收入国民生产总值为20%),主要受到恰当的财政政策规管(对弹窗的广告的税务以及的网站教育,游戏及金融企业的的卖家增大了的广告投放),以及宏观因素的挑战。该行预期这些挑战在21年四季度和22年下半年也将小规模,主要受到财政政策要点逐渐出台(例如《个人数据法律条文》)以及消费需求量。

12月末1日,国家的产品专门机构总局公布《网上的广告管理工作作法(公开印发初稿)》(“印发初稿”).印发初稿提出了31条财政政策要点,以进一步提高对网上的广告的税务。该行认为,其中第8,9,11条冲击不大。另外,随着《个人数据法律条文》年末11月末1日开始实施,Gmail现在可以关闭新颖推荐,这可能会提高的广告的精密度/有效性。该行认为这些财政政策将对十六进制跳动及搜狐助长更大冲击,因为他们更也就是说从Gmail统计资料数据所产生的数据。

该行将搜狐21/22第四季度盈利分别减至1%/2%,基于更低的的广告收入国民生产总值理论上,并将的公司目标价从先前的700港元减至至680港元。标准普尔“买入”。现今,该行的企业众所周知为网易(NTESUS；买入；目标价148美元),京东(JDUS；买入；目标价108美元)以及中软(354HK；买入；目标价17港元),该行认为这些的公司受到财政政策逆风的冲击更少,以及他们强而有力的商业模式将更加都能来犯宏观不确定性。这些的公司当前22第四季度的估值位数并列：22倍市盈率,0.7倍市销率以及19倍市盈率。