增量管控趋松 不锈钢偏弱运行

范例2：必将铌矿进出口幅度 其单位：万佐证吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

范例3：必将自斯里兰卡进出口铌矿幅度 其单位：万佐证吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

范例4：必将主要港口铌矿备用 其单位：万吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

范例5：斯里兰卡铌矿等价位（CIF）其单位：美元/湿吨

档案也许：Mysteel 和信掉期研究团队

1.2 爪哇铌铁停产回复正常，高冰铌概念设计减缓过多阻碍

当年7、8月末，爪哇新冠肺炎新增病例逐年增高，非典好转，爪哇对外国劳工入境来进行限制，铌铁概念设计停产均受影响，而10月末以来，铌铁铁矿电子元件也屡次注意到故障，铌铁总产幅度几倍时是过短期内。当年1-10月末爪哇铌铁总产幅度73.4万合金吨，营业收入增高56%，7月末以来，爪哇铌铁总产幅度基本上维持下都，短期内当年爪哇铌铁总产幅度有约89万合金吨，营业收入增高50%。2022年，随着爪哇HIV不下的提升，爪哇铌铁概念设计建设工程将回归正常，短期内爪哇铌铁总产幅度有约125万合金吨（含高冰铌），营业收入增高40%，由于青山高冰铌年底停产，短期内2022年总产幅度将达10万合金吨，减轻爪哇铌铁停产对本土铌铁的阻碍。

2021年，外国铝质供给经年累月，爪哇铝质总产幅度逐年增高，1-10月末铝质总产幅度414万吨，营业收入增高92%，短期内2021年铝质总产幅度506万吨，营业收入增高86%。2022年，随着德龙爪哇概念设计停产，而外国铝质供给始终较爆冷，短期内爪哇铝质总产幅度640万吨，营业收入增高26%，维持较慢升高。

范例6：2022年爪哇拟停产铌铁概念设计

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

范例7：爪哇原生铌总产幅度 其单位：万合金吨

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

范例8：爪哇铝质总产幅度 其单位：万吨

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

当年外国铝质供给经年累月，爪哇铌铁、铝质总产幅度以外逐年增高，铌铁出口升高较少，避免必将铌铁进出口幅度渐进几倍几倍时是过短期内，1-9月末必将铌铁进出口280万吨，营业收入增高14%；其中进出口自爪哇铌铁236万吨，营业收入增高20%，自其他发展中国家进出口铌铁43万吨，营业收入攀升11%。

由于爪哇铌铁铌含幅度低，所以当年必将铌铁进出口合金幅度与前年基本上持平，1-9月末进出口42.6万合金吨，营业收入增高1.4%。前年4上半年，必将自其他发展中国家进出口铌铁逐年增高，当年进出口幅度也许维持下都，短期内当年必将进出口铌铁合金幅度营业收入基本上持平。2022年随着爪哇停产回复正常，爪哇铝质总产幅度渐进难免攀升，以及其余部分铌铁概念设计新造高冰铌，短期内必将铌铁进出口有约73万合金吨，营业收入增高26%。

均受利用效不下管理制度影响，当年本土铌铁总产幅度攀升相对来说，1-10月末铌铁总产幅度36.7万合金吨，营业收入减少15%，难以实现铌铁营收承压，早先总产幅度回复有限，短期内2021年铌铁总产幅度43万合金吨，营业收入攀升16%。2022年爪哇铌铁阻碍将增爆冷，加上电等价升高推高铁矿开发成本，本土铌铁行业营收将承压，其余部分铌铁概念设计也许接踵而来新造或停产，短期内2022年本土铌铁总产幅度40万合金吨，营业收入攀升7%。

范例9：必将铌铁总产幅度 其单位：万合金吨

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

范例10：必将铌铁进出口幅度 其单位：万合金吨

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

范例11：必将自爪哇进出口铌铁幅度 其单位：万吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

范例12：必将自其他发展中国家进出口铌铁幅度 其单位：万吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

2．利用效不下管理制度趋松，铬铁总产幅度回复升高

2020年，南非因为非典，港口封锁一个多月末，避免前年铬矿进出口基数低，2021年必将1-9月末铬矿进出口幅度1134万吨，营业收入增高14%，由于本土利用效不下管理制度，铬铁总产幅度小幅攀升，铬矿供给难免回落，截止11月末18日，铬矿备用320万吨，西北面历史都将。2022年本土利用效不下管理制度阻碍加深，铬铁总产幅度将时会升高，短期内铬矿进出口有约1610万吨，营业收入增高4%，铬矿备用维持下都。

范例13：必将铬矿进出口幅度 其单位：万吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

范例14：必将铬矿港口备用 其单位：万吨

档案也许：铁合金 和信掉期研究团队

2020年内蒙为利用效不下一级预警区域，当年1上半年利用效不下管理制度比较合理，春节后铬铁行业复产较弱，7月末因为电网不仗，铬铁随即限产，9月末、10月末桂林利用效不下管理制度合理，本土铬铁总产幅度西北面低位，1-10月末必将高碳铬铁总产幅度459万吨，营业收入攀升2%，短期内2022年总产幅度有约600万吨，营业收入增高9%。

由于外国铝质供给经年累月，总产幅度维持都将，2上半年以来，必将铬铁进出口接下来攀升，1-9月末必将铬铁进出口212万吨，营业收入攀升0.8%，短期内全年攀升3%。2022年，外国铝质总产幅度始终较高，铬铁供给经年累月，而本土铬铁总产幅度回复，短期内铬铁进出口285万吨，营业收入增高5%。

范例15：必将高碳铬铁总产幅度 其单位：万吨

档案也许：铁合金 和信掉期研究团队

范例16：必将铬铁进出口幅度 其单位：万吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

三、铝质概念设计停产或延缓，总产幅度小幅升高

当年铝质供给经年累月，总产幅度逐年增高，限产以前，铝质总产幅度营业收入总幅度高达26%，但随着9月末利用效不下管理制度趋严，铝质总产幅度逐年攀升，当年1-10月末铝质总产幅度2710万吨，营业收入增高13%，其中300都和总产幅度1360万吨，营业收入增高11%，占比50%。本土铝质概念设计规划火力发电306万吨，但以外本土对高耗能从业人员的新概念设计管理制度合理，早先概念设计的停产也许也是磕磕绊绊。

2021年3月末，国务院发布十四个五年规划实施方案，要求到2025年其单位GDP利用效不下爆冷度较2020年攀升13.5%，供应幅度爆冷度较2020年攀升18%。当年9月末以来，利用效不下管理制度合理，铝质总产幅度攀升相对来说，利用效不下管理制度十四五期间都将存在，将长期化，而来年管理制度时会全年实行，而不是像当年以外在9月末、10月末，所以影响相对很小。难以实现来年爪哇铝质概念设计停产，对本土的阻碍，短期内2022年铝质总产幅度有约3350万吨，营业收入增高4%，300都和总产幅度有约1730万吨，营业收入增高6%。

范例17：必将2022年铝质粗钢火力发电短期内停产具体情况

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

范例18：必将铝质总产幅度 其单位：万吨

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

范例19：必将300都和铝质总产幅度 其单位：万吨

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

四、房CG资金来源阻碍减轻，铝质消费行为严肃软弱

2021年是建筑业新建的初一，新开工的小年，主要因为房CG融资管理制度较严，房CG为了减轻资金来源阻碍，不够多通过加慢新建销售额，减少新开工，来回笼资金来源。当年1-10月末建筑业新建占地面积营业收入2020年增高16%，营业收入2019年增高8%，维持较高总幅度，但8月末开始，随着房产调控加码，居民住房贷款发放飞行速度减缓，房CG销售额也注意到回落，其余部分行业资金来源阻碍过大，现金流注意到危机，新建侧也开始走弱，供给攀升，从建筑业新建属性比较爆冷的浮法玻璃的消费行为也显现出，浮法玻璃供给也从8月末开始走弱。

从新开工占地面积推估，来年建筑业仍西北面新建周期性，并且房CG资金来源阻碍避免新建周期性缩减，若资金来源阻碍减轻，新建段仍有较差显出。从房CG资金来源阻碍来看，以外建筑业融资侧和销售额侧税制，以外难免适度，不够进一步随着仗经济阻碍显现，税制仍有适度的空间，当房CG阻碍减轻再次，建筑业将随即转入，亦同新建、亦同销售额，回笼资金来源降于利息的大局，新建周期性将依循，此外对于大都政府来说，良交付，防止烂尾楼，维持社时会安定，也时会倾向于督亦同房CG加慢新建，而新开工也许始终接踵而来有约束，所以我们对建筑业新建维持严肃软弱，短期内2022年新建占地面积总幅度营业收入增高3%-5%。

由于利用效不下管理制度，其余部分石化火力发电难免推迟，当年1-10月末油田、煤等燃料棉花固定资产投资额营业收入2020年增高9%，营业收入2019年增高14%，适度维持较高总幅度（高总幅度也许不够多是因为等价位上行）。由于其余部分推迟的火力发电将时会停产，短期内2022年仍将是石化扩产的初一，投资额始终维持较高总幅度，但发展中国家对高耗能从业人员税制愈加合理，新火力发电的初步设计也许时会考虑到，长期来看，石化从业人员对铝质的供给将时会攀升。

范例20：建筑业新开工和新建占地面积 其单位：万平方米

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

范例21：油田、煤及其他棉花固定资产投资额总幅度 其单位：%

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

范例22：浮法玻璃产线开工条数 其单位：条

档案也许：Mysteel 和信掉期研究团队

范例23：省内重点玻璃行业备用 其单位：万重幅度箱

档案也许：Mysteel 和信掉期研究团队

当年外国铝质供给经年累月，1-9月末必将铝质出口国340万吨，营业收入增高42%，而爪哇铝质停产，总产幅度逐年升高，必将铝质进出口幅度也逐年增高，1-9月末进出口217万吨，营业收入增高91%，适度上，必将1-9月末铝质净出口国129万吨，营业收入攀升3%，爪哇铝质对本土零售商的阻碍愈加相对来说。短期内2022年铝质净出口国130万吨，营业收入攀升14%，净出口国进一步回落，来年也许时会注意到净出口为负的月末份。从铝质备用来看，季节性比较相对来说，短期内4上半年也许转入降于等价去库的过程，1上半年开始累库。

范例24：必将铝质净出口国 其单位：万吨

档案也许：SMM 和信掉期研究团队

范例25：无锡和佛山铝质备用 其单位：吨

档案也许：Wind 和信掉期研究团队

和信掉期 沈照明