东吴证券：看好新能源汽车三季报行情 零部件好于；不！

.1％。中会汽协改进型：9翌年车也总产分别做到240.9/233.2万辆，营业收入分别+35.8％/+32.7％，环比分别+11.7％/+9.7％。外销各个方面：9翌年中会汽协改进型车也外销25万辆，同环比大致相同+85.6％/-3.9％。展望2022年10翌年：我们原定生产量为252万，同环比分别+29％/7％；零售商店业为248万，同环比分别+25％/+58％；保险为190万，同环比分别+17％/+6％；外销为28万，同环比分别+49％/+12％。高新零售商店业原定73.5万，同环比分别+100％/+9％。

1）9翌年零售商店业：部分有限公司车协力由于涨幅所受ROM供给严重影响很小本翌年营业收入增长速度速度很高。高新车协力零售商店业营业收入增长速度速度持续保持高增长速度，电动车主、广汽埃安营业收入增长速度速度大致相同+183％/+121％。环比来看，邺城由于8翌年限电严重影响基数较差，环比增长速度速度很高达100％；难得9翌年L9下线破万，零售商店业环比+152％。

2）9翌年外销：上汽集团再创新高，简体版车主贡献稳定基石，电动车主稳定增长速度。特斯拉9翌年外销0.6万辆，环比放缓；上汽集团/简体版车主等车协力9翌年外销持续持续保持边缘化，分别外销10.8/6.0万辆。

3）9翌年零售商店：9翌年保险改进型营业收入增幅很小的车协力为电动车主车主/广汽埃安；环比观感来看特斯拉/难得观感较佳。

1.2

储藏技术开发性：诱因储藏补库超最弱预估

9翌年产业主体大型协力业储藏Company；诱因储藏补库。9翌年产业大型协力业储藏+6.4万辆，并存2022年2翌年以来的补库趋势。9翌年诱因储藏+24.8万辆，补库层面超最弱预估，诱因端补库已持续5个翌年。其中会补库更少车协力为一汽大众（诱因补库3.0万辆）、简体版车主（诱因补库2.8万辆）、电动车主（诱因补库2.7万辆）。

9翌年主流独立自主生产商诱因储藏补库，补库更少车协力为简体版车主、电动车主。9翌年主流独立自主生产商大型协力业储藏补库，补库更少的为上汽通用五菱（+28945辆），去库更少的为简体版车主（-21245辆）。

9翌年基本上主流有限公司生产商诱因去库，补库更少车协力为一汽大众，9翌年诱因补库29981辆。9翌年有限公司生产商大型协力业储藏走势分化成，大型协力业补库更少的为ND日产，补库1.76万辆。

1.3

技术开发新线技术开发性：9翌年BEVCompany；PHEV普及率改善

分技术开发新线看，9翌年保险改进型BEVCompany；PHEV普及率本翌年环比下行。9翌年EV普及率22.50％，环比+2.22pct；PHEV普及率7.45％，环比+1.14pct；HEV最弱翻普及率4.03％，环比-0.24pct；纯油+48V普及率66.02％，环比-3.12pct。

2

高新监控：零售商店业改进型高新车主普及率29％

9翌年高新车主零售商店业普及率29.44％，环比-0.70pct。乘会前改进型，高新车主生产量71.9万辆（营业收入+111.1％，环比+9.6％），零售商店业卖出做到67.5万辆（营业收入+94.9％，环比+6.2％）。保险改进型，9翌年高新零售商店做到52.5万辆（营业收入+62％，环比+9％）。

分区域来看，9翌年非限购区域高新卖出九成比滑落。9翌年非限购区域高新车卖出九成比为73.54％，环比-2.37pct。分价钱促使看，9翌年高新车中会智能手机价钱远方卖出九成比改善，20折合卖出九成比大致相同36.84％，环比+6.46pct。分价钱促使看高新车普及率，9翌年10-15万元、20-25万元、30-40万元、40万以上价钱远方高新车普及率环比改善，正数大致相同36.02％、19.99％、10.97％、8.14％，环比分别+1.42pct、+7.06pct、+3.64pct、+8.14pct。

3

独立自主崛起监控：独立自主零售商店业市九成率环比改善

3.1

分卡车多种类型：轿车Company；SUV独立自主零售商店业市九成率环比改善

9翌年主体轿车市场所需独立自主生产商零售商店业市九成率环比改善。9翌年车也市场所需日系、德系、美系、独立自主生产商九成比大致相同16.71％、20.48％、9.85％、50.44％（零售商店业改进型，折合），分别环比-1.1pct、+0.4pct、-1.0pct、+1.3pct。其中会9翌年轿车日系、德系、美系、独立自主生产商九成比大致相同19.8％、25.3％、8.9％、42.7％，分别环比-1.0pct、+0.7pct、-0.73pct、+0.4pct；SUV市场所需日系、德系、美系、独立自主生产商九成比大致相同14.0％、17.1％、10.2％、56.8％，分别环比-0.9pct、+0.4pct、-1.6pct、+2.2pct。

3.2

分技术开发新线：9翌年PHEV市场所需独立自主零售商店改进型市九成率环比改善

9翌年BEV市场所需德系、美系、独立自主生产商卖出九成比大致相同4.44％、20.11％、74.16％（均为零售商店改进型，折合），分别环比-1.65pct、+9.46pct、-7.22pct。美系生产商九成比环比改善幅度很小主要由于特斯拉9翌年国外市场所需卖出回升至7.7万辆，环比+116％。PHEV市场所需德系、美系、独立自主生产商卖出九成比大致相同5.91％、1.04％、90.56％，分别环比-2.13pct/+0.10pct/+3.59pct，独立自主生产商市九成率持续增长速度。

4

投资者建议

出乎意料三季报行情！组件好于工业产品！组件板块赛车场查找：高性能（则有战略规划硫化）>线控车身>域控制器/车顶/线束>车主监测/涂料等。；也【拓普集团+文灿的股份+爱柯迪+旭升的股份】。1）一条龙【拓普集团】一直是确定性过最弱。2）高性能（则有战略规划硫化）：极低普及率+理论可100％国产替代。近期破例【文灿的股份+爱柯迪+旭升的股份】。3）线控车身（制动+靠拢）：极低国产劳保+较差普及率+很高技术开发壁垒。近期破例【伯特利+耐世特】，重视【亚太的股份】。4）域控制器（座舱+驾驶者）：L2分级孕育性一直最弱但L3+所受ROM特殊性或略有放缓。近期破例【华阳集团+利是西威+经纬恒润】。5）车顶：极低国产劳保+很高技术开发壁垒。近期破例【继峰的股份】。6）线束：产品升级+较差国产劳保。重视【沪光的股份】。工业产品板块：技术开发创新转回孕育后期但网络化技术开发创新仍在导入期随之而来车协力竞争月份转回白热化过渡阶段，【卖出-生产商-利润】三者相互间必须可取。；也【电动车主】，其次的产品车主（赛力斯/江淮/简体版）/蔚来/难得/利是/邺城/长城等。其他核心遮盖的单：车主监测（中会国汽研）+激光雷达（炬光生物技术）+空气挂有（保隆生物技术+中会鼎的股份）+综合性（华域车主）+广汽集团/上汽集团等。

5

可能性高亮

ROM供给严重影响超最弱预估；车也所需最极低预估；禽流感控制最极低预估。

来源:政界人士

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