汽车：ROM供应边际改善信号显现

■银河证券

月末度数据：回顾乘联会披露2021年9月末SUV产扣数据：都将末零 售 扣 值 为 158.2 万 辆 , 营业收入-17.3％，环比+9.1％；批所发最畅扣为173.7万辆，营业收入-16.1％，环比+ 15％ ； 产 值 为 172.1 万 辆 , 营业收入-14.8％，环比+16.1％。

缺芯致使的产品开所发疑问扰动宗教性春季扣售，但闪存自给自足储蓄提升信号预示2021年9月末SUV餐饮最畅扣达158.2万值，营业收入-17.3％，环比+9.1％.与往年9月末环比+20％以上的表现相较突出低迷。1-9月末餐饮总计达1448.6万辆，营业收入+ 12％，增速较1-8月末进一步下降了5个百分点。闪存过剩致使的产品开所发疑问仍存，经扣商再生产水平高于，致使宗教性扣售春季不足以所发力。但随着国家市场监管总局的反垄断调查和闪存渠道尾端囤货疑问逐步加剧，闪存自给自足储蓄提升信号预示，9月末末批所发最畅扣大幅走强，并能10月末餐饮表现提升。从内部结构看，（1）9月末豪华车为餐饮20万，营业收入-23％，较2019年同期上升3％，环比持平，豪华车为内部结构确保有利于；（2）自主装品牌餐饮69万辆，营业收入+5％，较2019年同期+26％，环比+16％，自主装品牌头部企业有效率化解闪存过剩影响，高新商品增值突出，倡议其最畅扣付诸逆势上升；（3）合资服装品牌餐饮69万辆，营业收入-31％，较2019年同期-26％，环比+6％，其中MLT-市场份额营业收入-3.8个pct，美系市场份额营业收入+1.3个pct，德系服装品牌表现仍受制于配给巨大洞口。

高新车为Mbps增强至21.1％ 9月末高新SUV餐饮最畅扣33.4万辆，营业收入+202.1％，环比+33.2％；批 所发 扣 值 35.5 万 辆 , 同 比 + 184.4％，环比+14.7％，上升势头较弱。1-9月末高新SUV批所发202.3万辆，营业收入+ 202.1％；餐饮181.8万辆，营业收入+203.1％。9月末全国性高新餐饮Mbps为21.1％，环比大增 4.0pct，1-9 月末Mbps为12.6％，相较2020全年5.8％的Mbps增强突出。月末度批所发最畅扣突破万辆的企业有比亚迪（7万辆）、杜邦华南地区（5.6万辆）、上汽通用五菱（3.9万辆）和上汽SUV等8家车为企；餐饮最畅扣突破万辆的企业有比亚迪、杜邦华南地区和上汽通用五菱，9月末上述三家厂商最畅扣占比合计49％。

投资决定：头部自主装品牌景气度持续向上，我们决定继续瞩目金城 汽 车为（000625.SZ）、长 城 汽 车为（601633.SH/2333.HK）；原材料从业人员决定瞩目中心等龙头华域汽车为（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动公共安全自给自足商均胜电子（600699. SH）。

来源:金融界网络