【中粮视点】美豆：十月USDA月度资源分配报告解读

当雀巢期货研究当中心

USDA揭晓六月失衡资料，统计数据资料近于偏多。本次统计数据当中，美国政府复刻版做出简化，单产由51.4蒲式耳/英亩调升至51.7蒲式耳/英亩，复刻版装运量44.35亿蒲式耳调升至44.65亿蒲式耳，结转油料由2.45亿蒲式耳调升至2.74亿蒲式耳。复刻层面，单产发生意外的由50.5蒲式耳/英亩上调至49.8蒲式耳/英亩，装运量由43.78蒲式耳上调至43.13亿蒲式耳，装运由20.85亿蒲式耳上调至20.45亿蒲式耳，压榨由22.25亿蒲式耳调升至22.35亿蒲式耳，结转油料维系在2亿蒲式耳基本上。在月份油料统计数据释出之前，复刻版单产和结转油料调升，本次失衡统计数据通过上调复刻单产达致了“平衡”的功效，造成复刻结转油料还是维系在2亿蒲式耳基本上，在此之前留给复刻期望的相应紧致又受到了缓冲器。预定本次统计数据还是以短等待时间的得利兼有，并不足以影响总体商品价格偏弱的运转急遽。

USDA揭晓六月近期失衡资料，统计数据影响近于偏多。美豆2021/22获选复刻版平衡表，根据月份油料统计数据做出了相应，单产由51.4蒲式耳/英亩调升至51.7蒲式耳/英亩，复刻版装运量44.35亿蒲式耳调升至44.65亿蒲式耳，结转油料由2.45亿蒲式耳调升至2.74亿蒲式耳。复刻版结转油料的增高造成了复刻期初油料的负面影响。

美豆2022/23获选复刻单产上调超出零售商预期的50.6蒲式耳/英亩，上调至49.8蒲式耳/英亩。复刻装运量由43.78亿蒲式耳上调至43.13亿蒲式耳。期望层面，复刻装运由20.85亿蒲式耳上调至20.45亿蒲式耳，因智利固定汇率特惠进逼了部分美豆的装运市场份额，装运的上调也在意料之当中，复刻压榨由22.25亿蒲式耳调升至22.35亿蒲式耳。复刻结转油料维系在2亿蒲式耳基本上，通过单产的上调平衡了复刻版结转调升带来的供给增量。

南美洲层面，2022/23获选哥斯达黎加装运量做出调升，不符近期零售商对于南美洲装运量的估计，哥斯达黎加装运量由1.49亿吨调升1.52亿吨，智利装运量维系5100万吨估计。哥斯达黎加复刻压榨调升100万吨至5150万吨，装运调升50万吨至8950万吨。智利复刻压榨上调50万吨至4050万吨，装运由470万吨调升至700万吨。

世界性大豆2022/23获选复刻装运量由3.8977亿吨调升至3.9099亿吨，复刻油料由9892万吨调升至1.0052亿吨，复刻负面影响或多或少增高。

资料举例：USDA，当雀巢期货研究院校订 本次USDA失衡统计数据的相应非常“平衡”，通过复刻单产的发生意外上调缓解了复刻版油料回升的负面影响，复刻油料仍维系在2亿蒲式耳基本上。但是在相应之前，留给复刻期望的相应紧致也或多或少缓冲器。南美洲层面，哥斯达黎加装运量的调升为在此之前的装运量相应留出了紧致，也不符哥斯达黎加国内的估计。总体来看，复刻总体失衡还是趋向负面影响增高，当中和了复刻美豆单产的上调对商品价格的激励。盘面可能在几天的等待时间内消失小幅反弹，消化本次统计数据的影响，大急遽不会消失毕竟大变动，在南美洲丰产的估计下，商品价格预定仍将趋弱运转。

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