华泰期货外债日报20211210：社融升幅有限，看多仍可持续

原结尾：华泰期货债券日报20211210：社融受惠可用，看多仍可持续

市场回顾：

债券市场，主要月内债券债券1y、3y、5y、7y和10y并列2.28%、2.61%、2.74%、2.88%和2.85%，主要月内债券利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y并列58.0bp、25.0bp、12.0bp、60.0bp和27.0bp,债券债券折返都以,债券利差整体拉大。主要月内国开债债券1y、3y、5y、7y和10y并列2.39%、2.75%、2.94%、3.15%和3.09%，主要月内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y并列70.0bp、34.0bp、15.0bp、76.0bp和40.0bp,国开债债券折返都以,国开债利差整体扩大。

资金市场，主要月内作价债券1d、7d、14d、21d和1m并列2.19%、2.4%、2.44%、2.5%和2.86%，主要月内作价利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d并列67.0bp、47.0bp、42.0bp、31.0bp和11.0bp,作价债券上行都以,作价利差整体扩大。主要月内拆借债券1d、7d、14d、1m和3m并列2.15%、2.22%、2.29%、2.36%和2.49%，主要月内拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d并列34.0bp、27.0bp、20.0bp、21.0bp和14.0bp,拆借债券上行都以,拆借利差整体拉大。

期债市场，TS、TF和T精锐部队签下的日涨跌到幅并列0.04%、0.09%和0.11%，期债飙升都以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌到幅并列0.03元、0.05元和0.09元，期货看成利差扩大；TS、TF和T精锐部队签下的普贤基差概率分布并列-0.0273元、0.0199元和0.0114元,普贤基差多为正。

行情展望：

公开市场上，国家政府OMO零普贤投放，资金面效用收紧，期债震荡收红，长端债券小幅折返。图表各个方面，11月CPI同比2.3%，小于预期2.5%；PPI同比12.9%，高于预期12%；社融流通量同比10.1%，较上月升0.1%。整体来看，PPI-CPI剪刀差有回落之势，社融处于亦然向缓解之中，图表对债市影响亦然反之亦然。通告面上，国家政府为抑制人民币升值，提高外汇准备金，或对不确定性亦然好形成压制，但对债市影响可用。展望后市，社融依然是内部高效率，原计划宽信用措施仍难实质性期限内，社融回升振幅可用，流动性持续平稳（忽略跨年资金惯性紧张的可能会），可以采取逢跌到买入的初衷，期债保持稳定谨慎亦然多的态度。

套利各个方面，基差宽幅震荡都以，期现套利机遇显然难度较多，可关注短期可能注意到的认真多基差的机遇；跨品种价差回落，原计划降准落地前仍可继续认真陡曲线。

不确定性若有：流动性收紧；抗拒地产股票市场

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