制裁也许削弱美元主导地位？耶伦极力否认

RMB交易系统与研究

加拿大财政部长珍妮特耶伦近日表示，因前苏联进犯保加利亚而对前苏联实施强制执行，并不可能会避免美元可能会失去作为世上主要储备股票话语权的危险。

“我显然美元并未任何有威胁性的竞争，而且在很长几周内都早先可能会，”耶伦周五在西雅图刊登讲话后回答美联社提问时真是道美联社。

仅限于瑞士对冲集团商品价格策略师 Zoltan Pozsar 在内的一些评论告称，制止前苏联获得其外汇储备的强制执行可能可能会使其他各地区游走美元。

“你得再考虑是什么让美元被选为储备股票的，我们拥有世上上比任何各地区都深厚的、弹性过强的资本的产品，”耶伦真是，“股票公共安全、可靠且弹性过强，我们拥有牵引很好的经济和金融法制以及政治制度。作为储备股票，真的并未其他股票可以与之驾驭。”

Zoltan 在晚间发布的报告里面写道，自1971年加拿大总统尼克松日前美元与贵金属重设 —— 基于大宗商品的股票法制名存实亡以来，我们见过类似的经济衰退。近期经济衰退过后后，美元理应可能会显著走弱。从基于贵金属的卡特尔沼泽法制，到基于实际上股票（加拿大股票，具有不可对冲的没收风险）的卡特尔沼泽法制II，再到基于直接股票（贵金属和其他大宗商品）的卡特尔沼泽法制III，Zoltan 显然经济衰退过后，世界股票法制将与从前大不常为同。

Zoltan 表示，一场大宗商品经济衰退可能可能会正在困难重重。大宗商品可以抵押，贷款人即股票，而这场经济衰退正是一场关于直接股票常为较实际上股票挑战性不断增高引发的经济衰退。卡特尔沼泽法制II建立联系在实际上股票的改进，当七国集团移出前苏联外汇储备时，它的为基础已然裂缝。

通过将近期正在困难重重里面的经济衰退与1997年、1998年、2008年和2020年经济衰退进行比较，Zoltan 显然我们可以从它们的常为似点里面得出结论，每次经济衰退都发生在款项和贷款人的产品激发交集时。以目前的情况为例，大宗商品可以抵押，具体而言前苏联大宗商品就像次级贷款人，而非俄正因如此大宗商品则像优质贷款人。Zoltan 显然，若将之与纸钞、商品价格、固定汇率和基尼系数这四种款项售价的表达方式挂勾，我们可能会发现情况令人担忧：

纸钞：2008年股票的产品基金急跌纸钞，款项的产品因担心房贷贷款人而移出。

商品价格：2020年商品价格问题引发对冲利息增大，款项从优质贷款人里面具体化，避免股票常为对价值交易系统崩盘。

固定汇率：1997年固定汇率问题引发贷款人（外汇储备）考虑到，美元款项在亚太地区突然“泛滥”。

物价：此刻正在发生…

Zoltan 补充到，大宗商品的交易系统价差一直以来都很小，而现在大宗商品不必以近来交易系统。前苏联大宗商品售价一落千丈，而非俄大宗正因如此商品售价却在大涨，这是近期及未来潜在的对前苏联强制执行及限制避免的供给冲击。Zoltan 称之为“买方大罢工”，而非“货款大罢工”。他显然，如今前苏联大宗商品就像2008年的次级偿付偿还债务票据（CDO），而非俄正因如此大宗商品就像2008年的加拿大股票。一个售价一落千丈，另一个售价大涨，无论的产品交易系统者西北面哪会站，都需要追加保证金。“大宗商品基差”正在增加。

Zoltan 进一步表明，我们从1997年、2008年和2020年的经济衰退里面修习到一点，公可能会有常为关方以某种方式来兜底。Zoltan 显然西方国家银行能够收窄不断增加的“大宗商品基差”，因为推动实施强制执行的正是它们各自的主权各地区。它们将不得不理应对“大宗商品基差”造成的通胀受到影响，并正试图通过加息来为其降温，但它们将能够通过直接利差或资产负债表渠道来收窄“前苏联-非前苏联”利差。大宗商品杂货也能够做到这一点。那么，这一次谁可能会来兜底？

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